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Krones VZ kaufen
09.10.2003
Vereins- und Westbank
Der Analyst Christian Saul von der Vereins- und Westbank stuft die Vorzugsaktie von Krones (ISIN DE0006335037 / WKN 633503) weiterhin mit "kaufen" ein.
Nach der Investitionszurückhaltung der letzten Monate habe die Nachfrage nach Verpackungsmaschinen für die Getränkeindustrie stark angezogen. Der zunehmende Gebrauch der sogenannten Insellösung in Deutschland, die wachsende Bedeutung von PET für Bier sowie das Wachstum in Asien hätten zu einer Heraufsetzung der Ergebnisschätzungen 2003 auf EUR 6,02 (+3,4%), 2004 auf EUR 6,75 (+7,0%) und 2005 auf EUR 7,80 (+18,2%) veranlasst. Krones sei der Gewinner der Verpackungsverordnung in Deutschland, da diese PET als Getränkeverpackungsmaterial indirekt fördere.
Nachdem das alte Kursziel mit der Marke von EUR 60 mehrmals durchschritten worden sei, stehe man vor einer Neubewertung der Anlageempfehlung. Krones sei Marktführer bei Getränkeabfüllanlagen und insbesondere bei PET-Flaschen weltweit in der führenden Position. Die Analyse der Entwicklung von PET als Verpackungsmaterial in der Getränkeindustrie habe ergeben, dass PET stärker wachse als bisher erwartet. Das liege hauptsächlich an der Eignung von PET auch für sensiblere Getränke wie Bier. Darüber hinaus erwarte man in Deutschland eine steigende Nachfrage nach PET-Abfüllmaschinen.
Wegen des besseren Ausblicks habe man die DCF-Bewertung modifiziert. Neben den besseren Ergebnisschätzungen habe man den Wachstumsabschlag von 2% auf 2,5% heraufgesetzt. Insgesamt errechne sich daraus ein fairer Wert von EUR 72. Da die Peerbewertungen mit anderen europäischen Maschinenbauunternehmen sowie dem börsennotierten Wettbewerber SIG, Schweiz durch Verluste, Unternehmenskrisen und Übernahmespekulationen verfälscht würden, setze man bei der Ableitung des Kursziels hauptsächlich auf das DCF-Verfahren.
Die Analysten der Vereins- und Westbank empfehlen die Krones-Aktie mit einem Kursziel von EUR 70 weiter zum Kauf.
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